インフレの進行は、バイデンの経済政策にとって 現実的なチェックとなるかもしれない By Tom Fowdy china.org.cn 2021年5月14日 Growing inflation may be a reality check for Biden's economic policy By Tom Fowdys: 2021-05-14 翻訳：青山貞一 Teiichi Aoyama（東京都市大学名誉教授） 独立系メディア E-wave Tokyo 2021年5月17日 公開 |
 2021年5月12日、アメリカ・ニューヨークのニューヨーク証券取引所で働くトレーダーたち。主要なインフレ指標が予想以上の物価上昇圧力を示し、投資家を不安にさせたため、米国の株式は水曜日に暴落した。[写真/Xinhua] 筆者紹介 トム・ファウディ（トム・ファウディ） トム・ファウディは英国の政治・国際関係アナリストで、ダラム大学とオックスフォード大学を卒業している。中国、北朝鮮、英国、米国に関する記事を執筆。 アメリカ経済は、ウイルスから立ち直った、というかそう見える。開放政策に加え、迅速なワクチン展開と複数の景気刺激法案により、米国はCOVID-19の苦境を振り払い、2020年の縮小に続き、第1四半期に6.4％のGDP成長を達成した。 主要メディアはこれを非常に楽観的に報道しているが、ここ数日の動きを見ると、見通しはバラ色ではなくなってきている。 マネーサプライの急増に伴い、米国のインフレ率が2.6％と予想を上回り、それに伴う金利の引き上げが懸念され、市場に連鎖的に悪影響を及ぼしている。米国連邦準備制度は一時的なものであると国民を安心させようとしているが、それが持続するのではないかと懸念されている。また、先月の新規雇用者数は26万6,000人の増加にとどまり、失業率は6.1％に逆戻りするなど、労働市場が急変している中での出来事である。 このような状況は、米国経済の回復を妨げるものではないが、米国が何の困難もなく、また将来的にも減速することなく、単に「好景気」になるというような非現実的な予測に疑問を投げかけていることは間違いない。 アメリカにはまだ多くの経済的不平等が残っており、トランプ氏の経済政策や外交政策の成果はまだ現れていない。今後1年ほどは、バイデン大統領の力量が試されることは間違いない。 アメリカ経済は、ほとんどの場合、消費主義と米ドルという2つの重要な力学によって支えられている。前者は、アメリカ人の消費能力に依存しており、後者は、世界市場を支配し続ける安定した通貨であり、無限の資金流入を可能にしている。昨年、米国はCOVID-19に対応して大規模なロックダウンを実施し、小売業、サービス業、観光業などの消費活動を抑制した結果、失業率が上昇し、GDPが減少した。 しかし、このような事態になっても、ドルが暴落することはなかった。米連邦準備制度理事会（FRB）は、通貨を増刷し、前例のない量の債券を購入することで危機に対応し、市場を安定させた。一方、トランプ大統領とバイデン大統領は、それぞれ数兆ドル規模の景気刺激策を打ち出した。アメリカ人はそれぞれ1,200ドルの景気刺激策を受け、その後、失業手当の増額とともに1,400ドルが支給された。 驚くことではないが、ロックダウンの制限が弱まり、ウイルスが緩和されると、米国の消費者心理は急速に回復し、需要の急増によって中国からの商品の輸入量が過去最高になった。 しかし、このような回復は、いくつかの構造的な問題を覆い隠していた。第一に、景気回復のために「COVIDゼロ」戦略ではなく景気刺激策に過度に依存したことで、通貨供給量が自然のレベルを超えて劇的に増加し、その結果、商品や日常生活用品の両方でインフレが激化している。 これは、経済を過熱させる危険性がある。このような問題に対する財政的な答えは、連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き上げることだが、当然のことながら、支出を抑制し、貯蓄を奨励し、さらに高金利にすることで借入を減らさせることで、成長のペースを弱めることになる。 第二に、こうした景気刺激策により、多くの低所得層のアメリカ人の所得が、実際の仕事で得られる以上に不自然に膨らんでいる。失業手当の支給率が異常に高いため、多くの家庭が働かない方が良いと考えるようになり、これが労働力不足を引き起こし、先月の雇用統計の不調の原因となっている。これは米国の生産性にも波及する。 第三に、バイデンが大きく継続しているトランプの中国政策が事態を助長している。中国の製造品に対する関税は、輸入品の急増を止められないにもかかわらず、インフレ率の上昇にも寄与していると思われる。一方、ファーウェイなどの企業に対する半導体の輸出規制は、パンデミックの買い控えによる世界的な品不足を生み、これも供給を妨げ、価格を押し上げている。 このように、今起きていることは、アメリカ経済が抱える問題を突きつけられている。多くのメディアは、既存の問題を考慮することなく、「アメリカは復活した」というシナリオを押し出している。 また、政府が迅速な蘇生を促進するために劇的な過剰支出を行った結果も考慮されていない。これは、"カフェインラッシュ "と言った方が適切かもしれない。コーヒーを大量に飲めば、短期的には目が覚めるが、長期的には睡眠不足を補うことはできない。今回の場合、米国の持続的な成長ペースが永遠に続くわけではないことは明らかである。経済は、人々が持っていないお金に頼ることはできない。 |