| 実体経済: ブラジルの通貨は ドルを上回る Реальная экономика: бразильская валюта переигрывает доллар アンナ・コロレバ Expert 特派員 War in Ukraine #2634 2 Feb 2023 ロシア語翻訳:青山貞一（東京都市大学名誉教授） Translaeted by Teiichi Aoyama, Emeritus Professor, Tokyo City University（Public Policy） 独立系メディア E-wave Tokyo 2023年2月3日 |
 本文 ブラジル経済への投資の伸びと政治情勢の安定は、将来のレアルの成長に貢献する可能性がある。コラージュ：タマラ・ラリーナ 2月 2 日の朝までに、ブラジル レアルはドルに対して以前の下落を続け、5.1 の水準まで下落した。投資家は、ブラジルの政治および司法機関の安全性と、同国経済の財政健全性について懸念を抱いている。 ブラジルレアルは今後厳しい時期に直面する ジャイル・ボルソナロ前大統領の支持者たちは、週末にかけて議会、最高裁判所、大統領官邸を襲撃し、選挙が不正に行われたと主張して暴動を起こした。 ルーラ・ダ・シルバ大統領が今年初めに就任して以来、投資家はブラジルの財政政策に懸念を抱いてきた。新たに就任した大統領は、国の予算規則と支出上限を批判している。 その後、一時的な措置が導入され、毎月 600 BRL の救済プログラムが保証され、国の燃料税減税が拡大され、国営企業が民営化プログラムから除外された。 この分裂的な状況にもかかわらず、一連の中央銀行の利上げと楽観的な成長見通しを背景に、レアルは 2022 年に最もパフォーマンスの高い新興市場通貨の 1 つとなった。そして、これは将来的にブラジルの通貨を強化するための基礎になる可能性がある。. 非代替現実 ブラジルの通貨は、2023 年にドルに対して 5.47 まで下落したことから始まったと、フィンミール市場の金融専門家であるアントン・クラフツォフ氏は述べている。そこで、彼女は大手プレーヤーからの売りに直面した。彼らは価格をさらに押し下げ、5.43 レベルを超える足場を築くことを妨げ、昨年夏の初めに形成された回廊の下限まで下げた。 2022 年 7 月以降、USD/BRL の為替レートは、中期的には約 5 から 5.5 のレンジにあり、長期的には 2020 年に形成されたより広いレンジであり、買いゾーンは 4.6 から 4.9 であり、売りゾーンである。 5.7-5.85 で、ブラジル レアルの上昇傾向にある。 チャートを分析した後、専門家は、過去 2 年間で 5.7 の領域に大規模な売り手が存在したため、ドルが 6 ブラジル レアルを超えて上昇することはできなかったと述べています。 特別なことが起こらなければ、ブラジルレアルは直近の短期目標まで上昇し続けるだろう、とクラフツォフ氏は信じている。彼によると、それは 4.63-4.85 の範囲内にある。長期的には、「ブラジル人」は 4.4 に向かって動き続ける可能性がある。 これは、アルゼンチン経済の脱ドル化、アルゼンチンとの共通通貨の創設に向けた新たなトレンド、および金利を引き下げる政策を放棄することを計画しているルーラ・ダ・シルバ新大統領の選挙によって促進される。 2023 年のブラジルへの外国投資の流入は 750 億ドルから 800 億ドルになり、毎年増加すると予想されている。そのようなシナリオに代わる特定の方法はない。ロシアは制裁下にあり、西側諸国、アルゼンチン、トルコと同様に、高インフレと困難な経済状況と対立している。ブラジルへの投資が増えると、長期的にはブラジル レアルの価値が上昇する。 しかし、忘れてはならないのは、キーレートが年率 13.75% という記録的な高水準にあることだ。また、何らかの理由でブラジル中央銀行の金融政策が変更された場合、レアルの切り下げにつながる可能性がある。したがって、USD / BRL のレートはしばらくの間、1 ドルあたり約 5 ～ 5.5 ブラジル レアルの範囲で取引される可能性がある。 実質はリスク/報酬比でドルを上回る テレトレードのチーフアナリスト、マーク・ゴイフマン氏によると、ブラジルレアルに対するドルの為替レートは、2022年秋以降、全般的に下落傾向にあるという。これは 2023 年にはっきりと現れる。相場は 1 月初旬の 5.48 から 2 月 2 日の 5.06 まで低下している。 このダイナミクスは、多くの要因によるものである。「アメリカ人」は、米国連邦準備制度理事会による利上げの早期終了に市場が賭けているという事実により、主要通貨に対して地盤を失っている。 年初以来、6 つの主要通貨に対する USDX のドル指数は、2 月 2 日の朝の時点で 105.5 ポイントから 100.5 ポイントに 4.7% 下落した。 2 月 1 日の下落は顕著で、現在の週（月ではないにしても）のメイン イベントである FRB の会合に続いて、金利が 4.5% から 4.75% に引き上げられると予想されたため、約 102 ポイント減少した。そして、規制当局がインフレと戦うために関心のさらなる増加を宣言しているという事実にもかかわらず、投資家は将来を見据えて、そのような増加の限界を見ている。. しかし、年初からの同じ期間で、ドルは「ブラジル」に対して7.7％、つまり先進国の通貨に対して64％も下落した。これは、ドルの一般的な下落傾向に加えて、レアルにも独自の切り札があるという事実によるものだとゴイフマンは言う。 ブラジルの年間 GDP 成長率は、米国の 3 倍以上である (それぞれ 3.6% と 1%)。これは発展途上国ならではのメリットである。さらに、ブラジルの経済の惨劇であるインフレ率は 5.79% で、米国 (6.5%) よりも低くなっている。同時に、ラテンアメリカ中央銀行の金利は 13.75% であり、これは FRB が昨日から引き上げた 4.75% よりも数倍も高くなっている。これにより、実物資産への投資家は、リスクと報酬の比率の点で追加の魅力を得ることができる。 ブラジル人の正式なリスクでさえ低いですが、専門家は信じている。. 国の財政赤字は GDP の 4.5%、米国では 16.7% である。GDP に対する公的債務の比率は、それぞれ 80.3% と 129% である。もちろん、ドルとは異なり、レアルは世界の主要通貨ではなく、世界におけるブラジル経済の重要性はアメリカの経済に匹敵するものではないことを考慮に入れる必要がある。 ゴイフマン（Goykhman）によると、上記の状況は、レアルのさらなる強化の予測の基礎を提供する可能性がある。しかし、テクニカルな観点から見ると、それに対するドル相場は 5.06 の非常に強力なサポートに達した。 これが中期レンジの下限です。2022 年 8 月と 11 月の 2 回、価格はすでにそこから急激に反発している。ドル全体として少なくとも急激な下落への修正が熟していることを考えると、特にレアルに対しては、より深いドローダウンと前述のテクニカル要因により、それが予想されるはずである。 マーク・ゴイフマンの見積もりによると、修正の目標は、2023 年 1 月の高値である 5.12-5.21 のラインになる可能性がある。しかし、これは依然としてレアルのさらなる強化という一般的な傾向の変化を意味するものではない。. |